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      大連商品交易所

      中國證券報:鋼企期現結合模式日漸豐富

      來源:發布時間:2022年01月28日

        記者 張利靜 馬爽

        2020年以來,國內基建投資力度加大,對鋼材消費拉動明顯,鋼鐵、鐵礦石等商品價格一度大幅上漲,隨后在“保供穩價”等政策下回落。中國證券報記者日前調研了解到,面對鐵礦石價格劇烈波動,鋼企經營決策難度加大,多家企業運用衍生品工具走出困境,期現結合的業務模式日趨多元化。

        價格波動促避險方式調整

        2021年,黑色系期貨價格劇烈波動。文華財經數據顯示,鋼材、鐵礦石期貨全年呈現沖高回落、寬幅震蕩走勢。以鐵礦石為例,普氏指數(62%鐵礦石)自2021年初一路上漲至5月,達233美元/噸,創下歷史新高;隨后一路下探至11月的87美元/噸。由于我國進口鐵礦石主要采用普氏指數來定價,價格的波動讓企業經營風險增加。

        “以前沒有期貨工具時,我們可以利用國內外的價格差來做貿易,跟下游簽了鐵礦石采購訂單后,我們再從上游的外礦商那兒采購,賺取穩定的價差。但隨著市場格局的改變,鐵礦石貿易競爭加劇,‘以銷代采’的方式已經一去不復返了?!敝袊V產有限責任公司(簡稱“中國礦產”)總經理李輝表示,近幾年鐵礦石價格波動大,下游鋼廠原料庫存普遍下降,當有補庫需求時希望能從貿易企業手中立即采購。為了穩定貨源渠道和下游客戶關系,貿易企業需要保持一定的外礦庫存,由于現貨庫存銷售有一定的周期,如果不做期貨套保就可能面臨庫存價值波動的風險。

        由德龍集團和新天鋼集團成立的德天(天津)國際貿易發展有限公司(簡稱“德天國貿”)充分認識到管理價格風險的重要性,成立伊始就重視利用衍生工具進行風險管理。據介紹,德天國貿負責集團的大宗原料采購、鋼材出口、自營貿易及金融衍生品業務。在該公司總經理耿力偉看來,2021年鋼鐵市場波動巨大,為了管理風險,德天國貿需利用好期貨工具,為公司在市場變化中鎖定收益、熨平利潤曲線。

        鋼企各有“期貨經”

        隨著鋼鐵企業參與期貨市場的經驗逐步豐富,期現結合的業務模式日趨多元,企業已逐步建立起較完善的期貨業務體系。而不同性質、不同類型的企業,其建立的期貨模式也各有特點。

        五礦發展期貨部總經理李愛坤介紹,伴隨著公司現貨貿易規模的增長,公司商品期貨保值量快速增長。公司形成了前中后臺分離、較為完善的管理體系,在較為成熟的風控體系和多年套保經驗的基礎上,五礦發展有效利用套期保值工具對沖商品價格風險。為給下游鋼廠保證供應,五礦發展備有一定量的鐵礦石庫存,并結合采銷節奏及期貨保值調整庫存規模。

        太原鋼鐵(集團)國際經濟貿易有限公司(簡稱“太鋼國貿”)同樣建立了成熟套保風險管理模式。結合自身具有的內礦資源,太鋼國貿利用較為成熟的風險管理制度體系,探索利用期貨工具為自有國產礦資源定價,并多次參與“大商所企風計劃”的基差貿易項目,在行業內積極推廣以期貨價格為基準的基差定價,為促進國產礦市場化定價拓展了新路徑。

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